Que sont les liquidations de crypto et pourquoi sont-elles importantes ?

Au cours des derniers mois, les liquidations sont devenues le sommet du cycle de l’actualité dans le monde de la cryptographie. Cet article explique ce que sont les liquidations dans le contexte de la crypto, y compris comment elles se produisent et ce que vous pouvez faire pour les éviter.

Qu’est-ce qu’une liquidation de crypto ?

Une liquidation est la clôture forcée de tout ou partie de la position de marge initiale par un trader ou un prêteur d’actifs. La liquidation se produit lorsqu’un trader est incapable de respecter l’allocation d’une position à effet de levier et ne dispose pas de suffisamment de fonds pour maintenir le commerce en activité.

Une position à effet de levier consiste à utiliser vos actifs existants comme garantie pour un prêt ou à emprunter de l’argent, puis à utiliser le capital déjà engagé et l’argent emprunté pour acheter des produits financiers ensemble afin de réaliser un profit plus important.

La plupart des protocoles de prêt, tels que Aave, MakerDAO et Abracadabra, ont une fonction de liquidation. Selon les données de Footprint Analytics, le 18 juin, lorsque le prix de l’ETH a chuté, il y a eu 13 événements de liquidation sur le marché DeFi. Le même jour, les protocoles de prêt ont liquidé 10 208 ETH, avec un montant de liquidation de 424 millions de dollars.

Avec les liquidations viennent les liquidateurs. Les grandes institutions ou les investisseurs peuvent acheter les actifs liquidés à un prix réduit et les vendre sur le marché pour gagner la différence.

Pourquoi les liquidations de crypto se produisent-elles ?

Dans DeFi, le prêt de participation se produit lorsque les utilisateurs mettent en gage leurs actifs dans le protocole de prêt en échange de l’actif cible, puis investissent à nouveau une deuxième fois pour gagner plus de revenus. C’est essentiellement un dérivé. Afin de maintenir la stabilité à long terme du système, le protocole de prêt concevra un mécanisme de liquidation pour réduire le risque pour le protocole.

Jetons un coup d’œil à MakerDAO.

MakerDAO prend en charge une variété de devises telles que ETH, USDC et TUSD en garantie afin de diversifier le risque des actifs du protocole et d’ajuster l’offre et la demande de DAI. MakerDAO a établi un taux de participation, qui est un surdimensionnement, de 150 %. Cela détermine le déclencheur d’une liquidation.

Voici un exemple :

Lorsque le prix de l’ETH est de 1 500 $, un emprunteur mise 100 ETH sur le protocole MakerDAO (évalué à 150 000) et peut prêter jusqu’à 99 999 $ DAI au taux de participation de 150 % fixé par la plateforme. À ce stade, le prix de liquidation est de 1 500 $.

Si le prix de l’ETH tombe en dessous de 1 500 $, l’ETH atteindra le taux de mise et sera vulnérable à la liquidation par la plateforme. S’il est liquidé, cela équivaut à un emprunteur qui achète 100 ETH pour 99 999 $.

Cependant, si l’emprunteur ne souhaite pas être liquidé rapidement, il existe plusieurs moyens de réduire le risque de liquidation.

• Prêtez moins de 99 999 $ DAI
• Remboursement du DAI prêté et des frais avant le déclenchement de la liquidation
• Continuez à miser plus d’ETH avant le déclenchement de la liquidation, ce qui réduit le taux de mise

En plus de fixer un taux de mise en gage de 150 %, MakerDAO établit également une règle de pénalité de 13 % en cas de liquidation. En d’autres termes, les emprunteurs qui ont été liquidés ne recevront que 87 % de leurs actifs de complément. 3% de l’amende ira au liquidateur et 10% à la plateforme. Le but de ce mécanisme est d’inciter les emprunteurs à garder un œil sur leurs actifs en garantie pour éviter la liquidation et les pénalités.

Quel est l’impact des liquidations sur le marché ?

Lorsque le marché de la cryptographie est prospère, les positions importantes et importantes des institutions et des utilisateurs à grande échelle sont les « pilules rassurantes » pour tous les investisseurs. Dans la tendance baissière actuelle, les anciens promoteurs du marché haussier sont devenus des cygnes noirs faisant la queue, chacun détenant des actifs dérivés pouvant être liquidés. Ce qui est encore plus effrayant, c’est que dans un système transparent en chaîne, le nombre de ces actifs cryptographiques peut être vu en un coup d’œil.

Pour les établissements

Une fois qu’il aura subi une liquidation complète, il pourrait déclencher une réaction en chaîne des protocoles, institutions et autres connexes, en plus d’exercer une pression de vente supplémentaire. En effet, l’écart de perte entre la position de prêt et les actifs garantis sera forcé d’être supporté par ces protocoles et institutions, ce qui les placera dans une spirale de la mort.

Par exemple, lorsque stETH a quitté l’ancre, l’institution CeFi Celsius a été fortement affectée, aggravant les problèmes de liquidité et provoquant une ruée massive sur les utilisateurs. L’institution a été contrainte de vendre stETH en réponse à la demande des utilisateurs de racheter leurs actifs, et n’a finalement pas été en mesure de résister à la pression de suspendre les retraits et les transferts de compte. À son tour, Three Arrows Capital détient une position de prêt importante en Celsius, et la difficulté de Celsius à se protéger affectera certainement le problème de stress des actifs de Three Arrows Capital jusqu’à leur effondrement.

Pour les protocoles DeFi

Lorsque le prix de la devise chute et que la valeur des actifs jalonnés par les utilisateurs de la plateforme tombe en dessous de la ligne de liquidation (le mécanisme de mise en place de la liquidation variera d’une plateforme à l’autre), les actifs jalonnés seront liquidés. Bien sûr, les utilisateurs vendront rapidement des actifs risqués pour éviter la liquidation en cas de ralentissement. Cela affecte également la TVL de DeFi, qui a vu la TVL chuter de 57 % au cours des 90 derniers jours.

Si le protocole ne peut résister à la pression d’un run, il devra aussi faire face aux mêmes risques que l’institution.

Pour les utilisateurs

Lorsque les actifs d’un utilisateur sont liquidés, en plus de perdre leurs avoirs, ils sont également soumis à des frais ou des pénalités facturés par la plateforme.

Sommaire

Comme pour les marchés financiers traditionnels, les marchés des crypto-monnaies sont tout aussi cycliques. Les marchés haussiers ne durent pas éternellement, et les marchés baissiers non plus. A chaque étape, il est important d’être prudent et de surveiller de près son patrimoine pour éviter une liquidation qui pourrait entraîner des pertes et une spirale mortelle.

Dans le monde de la cryptographie, respectant les règles des contrats intelligents, une économie résiliente ne devrait-elle pas être comme ça ?

Cet article est une contribution de la communauté Footprint Analytics dans Juillet. 2022 par Vincy

Source de données : Analyse de l’empreinte – Tableau de bord de liquidation de l’ETH

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