Les affirmations de TRON concernant le surdimensionnement de l’USDD pourraient avoir des vers cachés

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Début mai, l’effondrement de l’écosystème Terra-LUNA a apporté une vague de méfiance envers les stablecoins algorithmiques en général.

Compte tenu de la méfiance, d’autres stablecoins algorithmiques s’arment maintenant, apportant des modifications à leurs conceptions opérationnelles pour apaiser les doutes croissants. Mais plus important encore, les stablecoins tentent d’éviter les malheurs rencontrés par TerraUSD (UST).

Le 5 juin, TRON a annoncé que son stablecoin USDD était surdimensionné à 218 %. Tron a en outre garanti un ratio de garantie minimum de 130 % à tout moment. Le TRON DAO affiche actuellement des réserves de 835,9 millions de dollars, comprenant Bitcoin (BTC), Tether (USDT) et le jeton TRX de TRON.

Le fondateur de TRON, Justin Sun, a déclaré dans l’annonce :

« Fer de lance de l’ère Stablecoin 3.0, l’USDD amélioré et sur-garanti ajoutera des fonctionnalités plus diversifiées pour étayer sa stabilité. Les réserves de 10 milliards de dollars promises par le TDR permettront à l’USDD de devenir le stablecoin décentralisé le plus fiable avec le ratio de garantie le plus élevé de l’histoire de la blockchain. Actuellement, le ratio de garantie de plus de 200 % offre à l’USDD un filet de sécurité très solide. »

Bien que cela puisse sembler rassurant pour les investisseurs, une faille fatale a été signalée par un dirigeant de Proximity Labs, qui passe par le pseudo Twitter « resdegen ». Proximity Labs est une firme de recherche et développement ciblant le Near Protocol.

Dans un Fil Twitterresdegen affirme que l’affirmation de TRON selon laquelle l’USDD est sur-garanti à plus de 200 % est « techniquement FAUSSE ».

1/ C’est fou@usddio @trondaoreserve & @trondao trompent le marché avec $USDD

Ils prétendent que $USDD est garanti à plus de 200 % et cette information est techniquement FAUSSE

Je vais vous expliquer pourquoi 🧵👇 pic.twitter.com/jPkMp0y2LE

— Res ®️ (@resdegen) 5 juin 2022

En termes simples, le ratio de garantie d’un stablecoin est le rapport entre la garantie et les stablecoins émis. Par conséquent, le ratio de garantie de l’USDD peut être calculé comme suit :

[USDD collateral (reserves)/ total supply of USDD]*100 = [835.9 million/ 667 million]*100 = 125,32 %

Alors, comment TRON a-t-il conclu que l’USDD est surdimensionné à plus de 200 % ? C’est ce que Resdegen a approfondi dans son fil. Il écrit en guise d’explication :

4/ Eh bien, ils envisagent le 8.29B $TRX brûlé en garantie ! 🤯

Revoyons les maths alors

Réserves + 8,29 milliards $TRX brûlé (= $USDD approvisionnement) = 787 M$ + 667 M$ = 1,454 G$

Puis Collat. Rapport = 1,454 / 0,667 = 218 %

Voilà ! pic.twitter.com/W9v7hOJLOd

— Res ®️ (@resdegen) 5 juin 2022

L’USDD, comme le stablecoin UST, peut être frappé en brûlant TRX (LUNA dans le cas de l’UST). Les jetons TRX brûlés pour frapper l’USDD sont calculés dans le cadre de la garantie soutenant l’approvisionnement en USDD. Les calculs soutiennent également les affirmations de resdegen.

[USDD reserves + burnt TRX / total supply of USDD]*100= [835.9 million + 667 million / 667 million]*100 = 225 %

Le résultat est égal au ratio de garantie affiché sur le site Web de la réserve TRON DAO au moment de la rédaction. Cela pourrait être une pente glissante pour l’USDD si le prix du TRX commence à baisser, souligne Resdegen.

Le risque est aggravé par le fait que TRON a TRX comme l’une des devises collatérales soutenant l’USDD, a déclaré Resdegen. Il a écrit:

6/ « Eh bien, ils ont d’autres réserves… » ha ! explorons cela aussi

Réserves = 13 040 $ BTC + 240M $USDT + 1,9 G $TRX

Vous plaisantez j’espère?

Vous n’en avez pas assez de réclamer $TRX brûlé est collatéral. Il fallait aussi l’ajouter aux « Réserves »

— Res ®️ (@resdegen) 5 juin 2022

Il a établi des parallèles avec le mécanisme d’UST, qui avait également LUNA, entre autres crypto-monnaies, en garantie.

Au moment de la rédaction de cet article, les réserves de TRON se composaient de 440,9 millions de dollars de Bitcoin, 240 millions de dollars d’USDT et 157,4 millions de dollars de TRX. Ces valeurs montrent que plus de 18% des réserves TRON sont constituées de TRX.

Selon resdegen, cependant, le ratio de garantie réel de l’USDD devrait être calculé sans tenir compte du TRX dans les réserves ainsi que du TRX brûlé. Si le ratio de garantie est calculé sans les réserves TRX, l’USDD sera garanti à environ 81 % au moment de la publication.

Selon l’argument de resdegen, TRX ne devrait pas être inclus dans les calculs de réserve car son prix est fondamentalement lié au maintien de l’ancrage de l’USDD. Il expliqua:

11/ S’il descend suffisamment pour que $ BTC + $USDT + $TRX < Somme $USDD alors vous avez un problème et $USDD dépegerait

Donc si $TRX le prix monte, tout va bien. Si $TRX le prix baisse, pas si bon. Cela vous rappelle quelque chose ?

— Res ®️ (@resdegen) 5 juin 2022

En narguant les similitudes avec la tokenomics de Terra, dans laquelle le maintien de l’arrimage par UST dépendait de la hausse du prix de LUNA, resdegen tire la sonnette d’alarme contre l’USDD.

L’écosystème n’accepte peut-être pas tout à fait l’argument de la suppression de TRX des réserves de TRON. Cependant, resdegen a peut-être raison de dire que l’ajout de jetons destinés à être brûlés lors du calcul du ratio de garantie de l’USDD semble être trompeur.