Le ratio long-short de la marge Bitcoin chez Bitfinex atteint le plus haut niveau jamais atteint

Le 12 septembre laissera une marque qui restera probablement longtemps. Les commerçants de la bourse Bitfinex ont considérablement réduit leurs paris baissiers Bitcoin (BTC) à effet de levier et l’absence de demande de shorts pourrait avoir été causée par l’attente de données d’inflation fraîches.

Les baissiers ont peut-être manqué de confiance, mais l’indice des prix à la consommation (IPC) américain d’août a dépassé les attentes du marché et ils semblent être du bon côté. L’indice d’inflation, qui suit un large panier de biens et de services, a augmenté de 8,3 % par rapport à l’année précédente. Plus important encore, la composante des prix de l’énergie a chuté de 5 % au cours de la même période, mais elle a été plus que compensée par des augmentations des coûts de la nourriture et du logement.

Peu de temps après la publication des données macroéconomiques pires que prévu, les indices boursiers américains ont chuté, les contrats à terme sur l’indice composite du Nasdaq, à forte composante technologique, glissant de 3,6 % en 30 minutes. Les crypto-monnaies ont accompagné la détérioration de l’humeur et le prix du Bitcoin a chuté de 5,7 % au cours de la même période, effaçant les gains des 3 jours précédents.

Il serait naïf d’identifier le ralentissement du marché à une seule mesure inflationniste. Une enquête de Bank of America auprès de gestionnaires de fonds mondiaux avait 62% des répondants disant qu’une récession est probable, ce qui est l’estimation la plus élevée depuis mai 2020. Le document de recherche a collecté des données la semaine du 8 septembre et était dirigé par le stratège Michael Hartnett.

Fait intéressant, alors que tout cela se produit, les commerçants de marge Bitcoin n’ont jamais été aussi optimistes, selon une métrique.

Les traders sur marge se sont envolés des positions baissières

Le trading sur marge permet aux investisseurs de tirer parti de leurs positions en empruntant des pièces stables et en utilisant le produit pour acheter plus de crypto-monnaie. D’autre part, lorsque ces commerçants empruntent du Bitcoin, ils utilisent les pièces comme garantie pour les shorts, ce qui signifie qu’ils parient sur une baisse des prix.

C’est pourquoi certains analystes surveillent le montant total des prêts de Bitcoin et de pièces stables pour comprendre si les investisseurs sont optimistes ou baissiers. Fait intéressant, les traders sur marge de Bitfinex sont entrés dans leur ratio long/short à effet de levier le plus élevé le 12 septembre.

Les traders de marge Bitfinex sont connus pour créer des contrats de position de 20 000 BTC ou plus en très peu de temps, indiquant la participation de baleines et de grands bureaux d’arbitrage.

Comme l’indique le graphique ci-dessus, le 12 septembre, le nombre de contrats à marge longue BTC/USD a dépassé de 86 fois les contrats à découvert, à 104 000 BTC. Pour référence, la dernière fois que cet indicateur est passé au-dessus de 75, et a favorisé les achats longs, c’était le 9 novembre 2021. Malheureusement, pour les haussiers, le résultat a profité aux baissiers puisque Bitcoin a plongé de 18 % au cours des 10 jours suivants.

Les traders de produits dérivés étaient trop excités en novembre 2021

Pour comprendre comment se positionnent les traders professionnels haussiers ou baissiers, il faut analyser le taux de base des contrats à terme. Cet indicateur est également connu sous le nom de prime à terme et mesure la différence entre les contrats à terme et le marché au comptant actuel lors d’échanges réguliers.

Les contrats à terme à 3 mois se négocient généralement avec une prime annualisée de 5 % à 10 %, ce qui est considéré comme un coût d’opportunité pour les opérations d’arbitrage. Remarquez comment les investisseurs Bitcoin payaient des primes excessives pour les longs (achats) lors du rallye de novembre 2021, tout le contraire de la situation actuelle.

Le 12 septembre, les contrats à terme Bitcoin se négociaient à une prime de 1,2 % par rapport aux marchés au comptant habituels. Un tel niveau inférieur à 2% est la norme depuis le 15 août, ne laissant aucun doute quant au manque d’activité d’achat à effet de levier des traders.

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Causes possibles du pic du ratio de prêt sur marge

Quelque chose a dû amener les commerçants à marge courte de Bitfinex à réduire leurs positions, d’autant plus que les longs (haussiers) sont restés stables au cours des 7 jours précédant le 12 septembre. La première cause probable est les liquidations, ce qui signifie que les vendeurs avaient une marge insuffisante comme Bitcoin a gagné 19 % entre le 6 et le 12 septembre.

D’autres catalyseurs pourraient avoir conduit à un déséquilibre inhabituel entre les longs et les shorts. Par exemple, les investisseurs auraient pu transférer la garantie des transactions sur marge Bitcoin vers Ethereum, à la recherche d’un effet de levier à l’approche de la fusion.

Enfin, les baissiers auraient pu décider de fermer momentanément leurs positions de marge en raison de la volatilité entourant les données d’inflation aux États-Unis. Quelle que soit la justification de cette décision, il n’y a aucune raison de croire que le marché est soudainement devenu extrêmement optimiste, car la prime des marchés à terme décrit un scénario très différent à partir de novembre 2021.

Les baissiers ont toujours une lecture à moitié pleine, car les traders sur marge de Bitfinex ont la possibilité d’ajouter des positions courtes (de vente) à effet de levier. Pendant ce temps, les taureaux peuvent célébrer le manque apparent d’intérêt à parier sur des prix inférieurs à 20 000 $ de ces baleines.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux de la auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Cointelegraph. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches lorsque vous prenez une décision.