Mohammed El-Erian, conseiller économique en chef chez Allianz, la société mère de PIMCO où il était auparavant PDG, a récemment comparu pour une interview sur CNBC pour discuter de l’inflation, de la réserve fédérale et de la hausse du prix du bitcoin à la suite de la crise monétaire. politique.
Dans l’interview, on a demandé à El-Erian ce qu’il adviendrait de l’or, du bitcoin et des autres crypto-monnaies si ses prédictions de la Réserve fédérale (Fed) modifiant ses objectifs d’inflation se réalisaient.
« Ils vont tous les deux plus haut », a répondu El-Erian, mais comprendre sa prédiction la rend beaucoup plus significative. L’interview a commencé par la demande d’El-Erian d’expliquer l’état de l’inflation dans l’économie.
« Fondamentalement, je pense que les marchés ont compris que nous avons trois problèmes : le premier est une inflation élevée et persistante, le deuxième est que la Fed est très en retard et le troisième, la voie d’une désinflation ordonnée est assez étroite », a déclaré El-Erian. le journaliste. « A cause de cela, vous commencez maintenant à vous poser des questions sur la croissance. »
El-Erian a poursuivi en expliquant que Goldman Sachs a déclaré qu’il y avait 35% de chances d’une récession au cours des deux prochaines années. La crainte associée à cette allocation importante appliquée à l’idée d’une récession ajoute un niveau de complexité lorsque l’on essaie de naviguer dans les couloirs des indicateurs d’inflation et de croissance.
« Je pense que la préoccupation des crypto-monnaies est que cette baisse se produit à un moment où l’or est en hausse et atteint près de 2 000 dollars », a expliqué El-Erian en réponse au journaliste demandant ce qui se passe sur le marché. « Parce que le gros argument pour la crypto est que c’est un diversificateur. En période d’inflation, c’est attractif.
El-Erian a en outre détaillé le tiraillement entre la liquidité trouvant de nouvelles formes d’opportunités d’investissement et l’argent sortant de ses véhicules traditionnels en période d’inflation galopante. Il a qualifié le prix actuel du marché du bitcoin et d’autres crypto-monnaies de « restauration de valeur », assurant aux spectateurs que ce qui se passe actuellement est bon pour le marché.
« Nous nous adaptons à un paradigme dans lequel la liquidité n’est plus abondante », a déclaré El-Erian à CNBC. « Et ce n’est plus prévisible. »
On a ensuite demandé à El-Erian ce que les gens devraient faire alors que le journaliste notait que l’économiste suggérait de nouvelles baisses de ce qu’il appelait une restauration. El-Erian a répondu avec résilience et a dit oui, qu’il est probable que nous verrions les prix baisser.
« Nous devons prendre au sérieux le fait que la stagflation est devenue la référence », a expliqué El-Erian. « Cette récession est devenue le scénario de risque, que nous ne sommes plus proches du scénario boucle d’or. Oui, je serais prudent à tous les niveaux.
Il a poursuivi en disant que « mécaniquement, l’inflation a atteint son pic », affirmant que les effets de base allaient devenir plus favorables. Mais El-Erian a précisé que «nous ne pouvons pas déclarer que l’inflation est terminée, nous attendons en particulier à ce que l’inflation sous-jacente persiste à des niveaux élevés. Nous sommes loin de la fin de notre défi contre l’inflation.
El-Erian a ensuite détaillé son manque de confiance dans la capacité de la Fed à restaurer ses espoirs d’une inflation de 2% au cours des deux prochaines années et a suggéré qu’elle devrait ajuster son objectif. El-Erian a ensuite été interrogé sur ce qui obligerait la Fed à modifier son objectif, et a spécifiquement demandé à quoi cet objectif pourrait ressembler.
« Ce qui les forcera à changer d’objectif, c’est la reconnaissance qu’en étant si tard qu’ils ne peuvent pas atteindre cet objectif et que leur crédibilité est menacée », a répondu El-Erian. « Ils craindront également qu’en appuyant trop fort sur les freins, ils ne poussent cette économie, non seulement dans une récession à court terme, mais dans une récession à plus long terme. »
El-Erian explique que cette pression les amènerait à déplacer l’objectif de 2% d’inflation à 3% d’inflation comme solution. S’ils créent un objectif mobile qui devient plus facile à atteindre, il semble que la planification centrale de l’économie soit toujours récupérable car ils sont capables d’apporter les changements qu’ils prétendent avoir le pouvoir de faire, restaurant ainsi leur crédibilité.
« C’est ce que vous obtenez lorsque vous avez attendu trop longtemps pour reconnaître ce qu’est l’inflation et prendre des mesures », a déclaré El-Erian. « Nous aurions dû commencer le QT (resserrement quantitatif) l’année dernière et nous ne l’avons pas fait. »
Le journaliste a alors posé sa dernière question : « Ok, Mohammed. Si vous avez raison, et ils le font. Qu’arrive-t-il à l’or et qu’arrive-t-il à la cryptographie ce jour-là ? »
« Ils vont tous les deux plus haut dans un monde comme celui-là », a-t-il répondu.