Alors que le marché des options sur bitcoins a récemment abandonné son biais baissier, certains analystes ne sont toujours pas convaincus de la force du mouvement en raison de la faible demande institutionnelle et de la sensibilité de la crypto-monnaie aux facteurs macro.
« Il n’y a aucun signe de recul institutionnel, qui est la clé d’un rallye », a déclaré Laurent Kssis, expert en fonds négociés en bourse (ETF) crypto et directeur de CEC Capital. « Un bon baromètre est toujours l’actif sous gestion et les entrées dans les produits négociés en bourse et les ETF. Jusqu’à présent, nous n’avons récupéré que 1 milliard de dollars d’entrées contre 4 milliards de dollars qui ont laissé ces produits seuls en janvier. »
L’image ci-dessus, de ByteTree Asset Management, montre que le nombre de pièces détenues par les fonds fermés américains et canadiens et les fonds négociés en bourse (FNB) canadiens et européens a diminué de 8 812 BTC (377 millions de dollars) depuis la mi-décembre.
Les entrées dans le ProShares Bitcoin Strategy ETF coté à la Bourse de New York (BITO) ont ralenti. « BITO détient désormais moins de 5 000 contrats à terme CME pour la première fois depuis novembre, et son AUM a atteint son plus bas niveau depuis le 19 octobre, signalant une diminution de l’intérêt pour l’exposition à la BTC via des ETF basés sur des contrats à terme », a déclaré Arcane Research dans la recherche de la semaine dernière. note, se référant aux actifs sous gestion.
L’ETF Proshares Bitcoin Strategy, qui investit dans des contrats à terme sur bitcoins cotés sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) dans le but d’imiter la performance des prix de la crypto-monnaie, est vulnérable au contango bleed.
Les institutions et les grands commerçants définissent généralement les tendances du marché tandis que les détaillants suivent la tendance. Le refus des institutions d’intervenir devrait inquiéter les haussiers qui s’attendent à une reprise du niveau de soutien psychologique récemment maintenu de 40 000 $.
Macro défavorable
Le fournisseur de services de cryptographie Amber Group a déclaré qu’une hausse continue des taux d’intérêt réels ou ajustés en fonction de l’inflation constituait le plus grand risque à la baisse pour le bitcoin et les actifs à risque, en général. « La corrélation de Bitcoin avec le marché boursier a augmenté », a déclaré Amber Group.
Depuis la mi-novembre, le rendement réel américain à 10 ans a bondi de 50 points de base à -0,66 %, selon les données fournies par le département américain du Trésor. Le bitcoin a baissé de près de 40 % au cours de la même période.
La corrélation entre le bitcoin et la masse monétaire M1 est passée à 0,77, indiquant une forte relation statistique entre les deux, a déclaré la société d’analyse de blockchain IntoTheBlock dans une note de recherche publiée ce week-end. Cela implique une perspective baissière pour le bitcoin si la Réserve fédérale commence à augmenter les coûts d’emprunt chaque trimestre, comme prévu par le marché des taux d’intérêt.
Trading non directionnel préféré
Griffin Ardern, un négociant en volatilité de Blofin, une société de gestion de crypto-actifs, a déclaré que les commerçants feraient peut-être mieux de parier sur une explosion de la volatilité en détenant des positions longues sur les options plutôt que de prédire et de parier sur la prochaine direction que pourrait prendre le prix.
« Long vega et long gamma [buying call or put options or both] sont de bonnes solutions avec certains coûts, car la volatilité implicite est trop faible pour le côté vendeur, ce qui signifie un rapport risque-récompense inapproprié », a déclaré Ardern dans un chat Telegram. Être long vega signifie détenir des positions sur options qui bénéficieront d’une hausse de la volatilité .
La volatilité implicite correspond aux attentes des investisseurs en matière de turbulence des prix sur une période spécifique et a un impact positif sur le prix de l’option. De plus, c’est une métrique qui a tendance à revenir à sa valeur moyenne.
Les traders chevronnés achètent généralement des options d’achat et de vente en même temps lorsque la volatilité implicite est bon marché et vendent des options lorsque la métrique est trop élevée. Au cours des quatre dernières semaines, la volatilité implicite sur un mois est passée d’un taux annualisé de 84 % à 59 %, selon la source de données Skew. Au moment de la rédaction, la métrique se situait bien en dessous de sa moyenne à vie de 76%, semblant bon marché par rapport aux normes historiques.
Au moment de mettre sous presse, le bitcoin changeait de mains près de 42 700 $, peu changé ce jour-là. La crypto-monnaie a bondi de près de 3% au cours des sept jours précédant le 16 janvier, défendant le niveau de support de 40 000 $ et cassant une tendance à la baisse de deux semaines, selon les données de CoinDesk.
Support clé à 40 000 $
Kssis de CEC Capital prévoit un nouveau test de 40 000 $ si la crypto-monnaie ne parvient pas à s’établir au-dessus de 43 000 $ cette semaine et favorise les stratégies de protection pour se prémunir contre une éventuelle baisse plus profonde. Les traders achètent généralement des options de vente ou vendent des contrats à terme comme couverture contre une position longue sur le marché au comptant.
Les biais put-call, qui mesurent l’écart entre les prix des puts, ou paris baissiers, et les appels, paris haussiers, se négociaient peu au moment de la publication, ce qui implique un biais neutre. Les contrats à terme à un mois cotés sur le Chicago Mercantile Exchange (CME) tiraient à peine une prime par rapport au prix au comptant alors que ceux des autres bourses se négociaient avec une prime de moins de 5 % annualisés, bien loin des chiffres à deux chiffres observés en octobre. et novembre. C’est peut-être le résultat des commerçants qui vendent des contrats à terme pour couvrir leur exposition.
Selon Pankaj Balani, PDG de Delta Exchange, le bitcoin reste vulnérable à une baisse plus profonde en raison du manque de demande d’achat. « Nous ne voyons aucune pêche de fond à ces niveaux, et l’intérêt de posséder un risque de bitcoin d’environ 40 000 $ reste faible », a déclaré Balani à CoinDesk dans un chat WhatsApp. « Nous pourrions retester 40 000 $ et si cela casse, nous pouvons voir une nouvelle série de ventes se concrétiser. »